风险情绪有所回升 日债收益率曲线陡峭化上移
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新华财经北京5月23日电(王菁)日债收益率周二(5月23日)普遍回升,市场对风险资产的“看涨立场”逐渐浓厚,引发收益率曲线陡峭化上移。
截至5月23日尾盘,10年期日债收益率报0.401%,上行1.4BP;3年期和5年期日债收益率分别走高1.6BP和0.9BP,报-0.029%和0.101%。超长端品种表现更弱,20年期和30年期日债收益率分别报0.995%和1.24%,分别上行2.3BPs和2.4BPs。
一级市场方面,日本财务省上午招标的10年期通胀挂钩国债实际发行2498亿日元,投标倍数为3.49倍,市场需求良好。财务省还公告拟于5月30日发行2.9万亿日元2年期国债。
日前,在国会作证时,日本央行行长植田和男明确表态称,如果2%的通胀率能以可持续和稳定的方式实现,央行将开始收缩资产负债表。而根据植田和男的判断,截至明年3月的2023年财年下半年通胀率可能会降至2%以下,也就是说日本央行最早会在今年年底就可能考虑“缩表”。
中国市场学会理事、经济学教授张锐表示,在财政政策货币化的环境下,日本央行实际变成了政府难以摆脱的“提款机”,但如果启动与实施“缩表”,日本央行手中的风险资产价格下跌,相应地就会减少向国库的缴纳金;另一方面,未来一旦开启“缩表”,意味着日本央行必然淡化甚至退出在二级市场采购国债的主要角色,发行的增量国债只能由商业银行在一级市场来“接盘”。
“虽然YCC调整后国债收益率有望恢复常态并刺激金融机构的竞标采购热情,但如果二级市场价格不稳定,风险就会传递到一级市场,由此必然反过来压制金融机构的购买动力,所以,在失去了央行保驾护航的前提下,不排除日本国债会发生流拍甚至折价发行的结果。”张锐预计称。
近期债券市场的扰动主要来自资本市场走强压制。日本股市股票回购水平在2022财年创下历史新高,随着日本证券交易所推动企业提升市值,投资者预计还会有更多股票回购。相比之下,美国的股票回购已经放缓。
道尔顿投资董事长表示:“我们看到了创纪录的股票回购,创纪录的股息增长,而且日本市场的激进投资者大幅增加。所有这些都鼓励外国人回到日本市场。”
高盛指出,日本股市投资者对基本面预期向好,市场对风险资产的“看涨立场”是合理的。该机构认为,考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划以及日本央行正在实施的宽松政策等积极因素,“当前的日本股市正处于十年一遇的牛市。”
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